稳定币发行商主要包括Tether、Circle、MakerDAO、PayPal、TrueUSD及币安等机构，当前市场形成以Tether（USDT）、Circle（USDC）为双巨头，多类型发行商并存的格局，覆盖中心化法币抵押、去中心化加密资产抵押及传统金融机构入局等多元类型。
Tether（泰达公司）作为稳定币行业的开创者，2014年发行全球首个稳定币USDT，至今仍是市场份额最大的发行商，占比超60%。其核心产品USDT依托多链发行，覆盖波场、以太坊等200多条公链，其中波场链承载近50%流通量，具备交易对丰富、交易所覆盖广的优势。储备资产涵盖现金、美国国债、比特币等，虽因透明度问题存争议，但凭借先发优势和高流动性，稳居行业龙头，2024年利润达140亿美元。
Circle是合规稳定币的标杆，2018年与Coinbase联合推出USDC，为全球第二大稳定币发行商，市场份额约25%。2025年成功上市，成为稳定币领域首个IPO企业。USDC主打合规透明，储备资产由贝莱德、纽约梅隆银行联合托管，100%配置高流动性国债及现金工具，每月发布审计报告，受全球30余国货币传输法规约束，深受传统金融机构青睐。
去中心化稳定币发行商以MakerDAO为代表，作为DAO型组织，通过智能合约发行DAI，无中心化主体控制。DAI采用超额抵押模式，以ETH、BTC等加密资产为抵押品，依托链上智能合约自动调控稳定，是DeFi生态核心稳定币，主打去中心化和抗审查特性，在DeFi用户群体中认可度高。近年崛起的USDe等加密抵押稳定币发行商，也通过创新机制快速抢占市场份额。
传统金融与科技巨头加速入局稳定币赛道，PayPal于2023年推出PYUSD，依托全球支付网络优势，聚焦跨境支付和电商场景，实现链下支付与链上资产的打通。TrueUSD（TUSD）发行商专注合规赛道，采用多托管银行模式，实时公开储备金验证数据，主打高透明度和资产安全性。币安作为头部交易所，发行FDUSD等稳定币，依托平台生态优势，打通交易、理财等多场景应用，成为交易所系稳定币发行商代表。
随着香港稳定币条例草案落地及全球监管趋严，稳定币发行商呈现合规化、多元化发展趋势，渣打银行、众安银行等传统金融机构，京东币链等科技企业也纷纷布局，推动稳定币从加密市场工具向主流金融基础设施演进。未来，具备合规资质、优质储备资产和强生态能力的发行商将占据核心优势，行业格局或进一步优化重塑。
