Pangolin是2021年上线、扎根Avalanche公链生态的多链去中心化交易所，也是区块链圈内知名度较高的AMM自动做市商协议，先后部署在Flare、Songbird、Hedera多条公链，依靠低延迟链上环境搭建起多链资产流动枢纽，全程不需要中心化机构托管用户资产，钱包私钥由交易者自行保管，是Avalanche生态早期核心的流动性基础设施。区别于传统撮合订单式交易平台，Pangolin依托智能合约流动性池完成代币兑换，从初代V2版本到迭代后的V3架构，持续优化底层交易机制，适配普通散户、流动性服务商、链上开发者、量化交易者等多种币圈用户需求。
底层技术机制是Pangolin最核心的竞争力，V3版本在传统恒定乘积AMM基础之上叠加集中流动性、动态手续费、智能路由三大核心功能。流动性提供者能够自定义代币价格区间投放资金，资产只会在设定的价格区间参与撮合交易，大幅提升资金使用效率，相同本金可以赚取更高比例的交易手续费收益；动态手续费机制会根据市场波动、池内交易量自动调整交易费率，行情平稳阶段降低交易者成本，剧烈震荡时期上调费用补偿流动性提供者的无常损失风险；内置智能路由能够自动拆分大额订单，跨多个流动性池规划兑换路径，降低大额兑换产生的滑点损耗。平台所有核心合约全部开源，开发者可以调取池子接口搭建交易机器人、资产理财工具，或是聚合Pangolin流动性搭建第三方DeFi应用。
从实际应用场景划分，Pangolin覆盖现货代币互换、流动性挖矿、单币质押、链上治理、合约衍生品交易五大板块。普通加密用户主要用来完成链内、跨链代币置换，交易新上线的Avalanche生态项目币种；流动性服务商投入双向代币组建资金池，赚取交易手续费与PNG原生代币奖励，平台超级农场板块可以给到流动性参与者可观的年化收益；原生治理代币PNG全部面向社区发放，没有预留团队和私募份额，代币持有者质押资产之后，即可参与协议手续费分红、投票表决合约升级、手续费调整、新链部署等社区提案，落实去中心化治理模式；现阶段协议还上线永续合约板块，依托预言机报价、资金费率机制，支持交易者开启杠杆多空交易，拓宽去中心化交易的使用边界。
Pangolin针对每一条部署的公链设置独立生态代币，Avalanche对应PNG、Flare对应PFL、Songbird对应PSB，每条链上的流动性激励、社区治理相互独立，底层AMM技术框架保持统一，降低跨链运营的开发成本。多链部署模式也帮助协议分散流动性来源，不会单一依附某一条公链的行情热度，不同公链的新项目方都会选择在当地Pangolin流动池开启初始代币交易，使其成为不少新兴币种首发的去中心化交易渠道。
Pangolin能够在众多去中心化交易所中长期站稳脚跟，本质是找准Avalanche生态赛道定位，依靠可自定义的集中流动性机制解决传统AMM资金低效痛点，同时搭建现货、质押、衍生品完整的产品矩阵。对于币圈从业者而言，它既是低成本的代币交易通道，也是流动性挖矿的收益渠道、开发者可复用的链上交易底层工具；而社区主导的代币经济模式，也让协议的更新迭代贴合普通用户诉求，成为多链去中心化交易赛道具备参考价值的AMM范本。
