稳定币发行商的盈利模式看似简单，实则暗藏金融逻辑的精巧设计。其核心在于利用稳定币的发行和储备资产之间的利差获取收益。当用户用法币兑换稳定币时，发行商将收到的法币投资于低风险、高流动性的资产，如美国国债或短期票据，赚取利息差。由于稳定币本身不向持有者支付利息，这笔利差几乎全部成为发行商的净利润。这种模式类似于传统银行的存贷业务，但去除了中间环节和信用风险，使得利润更加集中且可控。
稳定币流通规模的扩大，发行商的利润呈指数级增长。每发行1亿美元的稳定币，按当前美债利率计算，年化收益可达数百万美元。头部发行商如Tether和Circle的稳定币流通量已超千亿美元，仅利息收入便突破百亿规模。这种规模化效应使得稳定币业务成为低利润行业（如零售、电商）优化财务结构的重要手段。部分企业甚至将稳定币利息作为主要利润来源，以弥补主营业务的微薄收益。
零售巨头和互联网平台积极布局稳定币的另一个原因是构建支付闭环。当稳定币成为其生态内的主流支付工具时，用户预充值的资金会长期沉淀在发行商账户中。这些未消费的余额通过投资美债产生持续收益，而发行商还能通过促销活动（如充值返现）进一步扩大资金池规模。这种模式与星巴克会员卡的预充值逻辑类似，但资金体量和收益能力远超传统零售场景。
稳定币的合规化进程为发行商创造了新的盈利窗口。在美国、香港等地区，稳定币法案要求发行商必须持有足额储备资产，但同时也赋予其合法经营地位。头部发行商通过提前布局合规框架，抢占市场份额，形成垄断效应。而新兴机构则借助监管差异，在跨境支付、资产代币化等领域寻找套利机会。尽管合规成本较高，但牌照带来的信任溢价和市场份额足以覆盖这部分支出。
区块链技术的应用大幅降低了稳定币的运营成本。发行、赎回、转账等操作通过智能合约自动执行，几乎无需人工干预。公链上的稳定币交易还为发行商带来额外的手续费收入，而底层技术的迭代（如Layer2解决方案）进一步压缩了交易成本。这种技术红利使得稳定币业务的边际成本趋近于零，利润空间随之扩大。
