永续合约是加密市场里一种没有到期交割日期的杠杆衍生品，交易者开仓之后，只要保证金充足就能够无限期持有仓位，不用像传统交割期货那样到期强制平仓或者移仓换月，同时支持做多、做空双向交易，是当前币圈交易量最高的交易品种之一。简单来讲，它的核心本质就是一份永久生效的价格约定，交易者不需要实际买入或者卖出比特币、以太坊等现货资产，就可以赚取标的币种涨跌带来的差价收益，也能够利用合约仓位对冲自己现货持仓下跌带来的风险，不管行情上涨还是下跌，都有盈利的机会。
永续合约最关键的创新机制就是资金费率，这也是它能够脱离交割日，还长期和现货价格保持贴近的根本原因。不同于交割合约依靠到期强制结算拉平价差，永续合约依靠多空交易者之间互相转账的资金费用，调节市场持仓情绪，资金费率并不是交易所收取的手续费，而是多头和空头之间的费用转移。市面上绝大多数主流交易所默认每8小时执行一次资金费用结算，当合约价格高于现货价格，资金费率为正数，多头持仓者就要向空头支付费用；反之合约价格低于现货价格，费率为负数，就由空头向多头支付费用。长期持仓的交易者，必须把这笔周期性成本纳入自己的交易成本当中，长时间逆势持仓很可能持续付出资金费用，进一步增加亏损风险。
杠杆交易、保证金模式以及标记价格爆仓规则，构成了永续合约风险体系的核心。交易者只需要拿出一部分资金当做保证金，就可以撬动数倍甚至上百倍的仓位，收益和亏损都会同步放大。交易所一般分为全仓保证金和逐仓保证金两种模式，全仓会占用账户全部可用资金抵御行情波动，逐仓只会消耗开仓时划出的保证金，亏损不会波及账户其余资产。爆仓触发不会以合约最新成交价为准，而是采用标记价格，标记价格综合多家主流现货平台的指数价格计算得出，目的就是为了规避短时插针、恶意砸盘拉盘造成的无辜爆仓，即便如此，高杠杆之下标的资产小幅反向波动，依旧会直接触发强制平仓，保证金会出现全部亏损的情况。
永续合约主要服务于两类交易者，一类是短线趋势交易者，利用双向杠杆捕捉短期行情涨跌，赚取波段收益；另一类则是现货持有者用来做套期保值，当预判币价会回调下跌，就可以开等量的空单锁住账面利润，即便现货价格下跌，合约空单的盈利也能够抵消现货亏损。除此之外，部分套利交易者还会利用合约和现货之间的价差、资金费率正负变化，执行现货合约套利策略，赚取稳定的资金费用收益。不过永续合约并不适合新手直接上手，复杂的费率结算、杠杆风险、强平规则，都需要交易者拥有充足的盘面认知与风控经验，否则很容易出现大额亏损。
